中金公司研报称，在汽车智能化逐步下沉的当下，车载显示技术作为智能座舱人机交互的核心组成部分，迎来快速技术迭代与规模化应用。其中，HUD产品渗透率持续提升，中国厂商把握行业发展机遇逐步提升市占率。虚拟全景显示作为车载显示领域的又一重要技术创新，随着小米YU7天际屏全景显示系统的发布有望加速落地。看好头部车载显示屏及HUD厂商的投资机遇。
全文如下中金 | 车载显示：HUD跨越鸿沟加速渗透，虚拟全景显示驱动交互革新
中金研究
在汽车智能化逐步下沉的当下，车载显示技术作为智能座舱人机交互的核心组成部分，迎来快速技术迭代与规模化应用。其中，HUD产品渗透率持续提升，中国厂商把握行业发展机遇逐步提升市占率。虚拟全景显示作为车载显示领域的又一重要技术创新，随着小米YU7天际屏全景显示系统的发布有望加速落地。我们看好头部车载显示屏及HUD厂商的投资机遇。
摘要
HUD跨越鸿沟、加速渗透，国产化率逐步提升。根据高工汽车数据，2024年中国乘用车前装标配HUD上险车交付量达356万辆，同比增长超55%，渗透率从2023年的11%提升至16%，2024年12月单月渗透率突破17.4%。我们认为，按照“跨越鸿沟理论”，HUD市场已突破16%的早期采纳者阈值，技术扩散正从线性增长转向指数级增长，有望逐步覆盖早期大众与晚期大众。在技术方案上，当前HUD市场以W-HUD为主流，但AR-HUD凭借沉浸式交互体验快速渗透；TFT-LCD因成熟度高、量产成本低，占据95.8%的市场份额（高工汽车数据，1Q25）。在供应端，中国HUD厂商凭借更优越的成本控制能力以及本土资源整合能力，实现市场份额的逐步提升，根据高工汽车数据，1H19日系电装、精机与大陆集团合计占中国HUD市场90.16%，而2024年包括华阳集团、江苏泽景、未来黑科技、华为、怡利电子、延锋伟世通在内的中国厂商占比达到56.78%。
技术革新驱动交互升级，虚拟全景显示迎量产元年。不同于HUD及远端屏，虚拟全景显示在前挡风玻璃下沿设置特殊黑色涂层，将信息投影至A柱到A柱的超宽区域，兼具HUD的平视特性与传统屏幕的高清画质，能够带来更具科技感的显示体验。在此背景下，主流的屏幕显示及HUD厂商均积极布局虚拟全景显示产品，包括华阳集团、大陆集团、BOE、德赛西威、马瑞利、法雷奥、深天马等。考虑到虚拟全景显示涉及到杂散光控制/抗环境光干扰等光学设计、散热/空间排布等系统集成、畸变控制/UI交互等软件算法以及量产一致性等方面的技术难点，我们看好兼具显示屏、HUD等综合车载显示能力的供应商，在光学设计、屏幕显示、算法、量产经验等领域的长期积累。此外，由于虚拟全景显示为创新技术，我们认为率先实现量产的厂商在产品设计、技术迭代与成本控制上有望获得先发优势。
风险
汽车智能化进程不及预期，虚拟全景显示技术难点解决存在不确定性。
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